延期近半个月后，枫叶教育(01317.HK)终于披露其年度财报。

　　截至2021年8月31日，枫叶教育2021财年总营收21.51亿元，同比增长40.7%。主要系新收购海外学校皇岦国际学校(KIS)及加拿大国际学校(CIS)产生的收益增加及学费增加所致。

　　枫叶教育年内亏损31.276亿元，上年同期盈利5.05亿元。由盈转亏主要系今年9月1日开始实施的《民办教育促进法实施条例》(下称《条例》)影响。

　　《条例》规定，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校、以及实施学前教育的非营利性民办学校。实施义务教育的民办学校不得与利益关联方进行交易。

　　枫叶教育正是通过协议控制方式，实现义务教育阶段学校和非营利性幼儿园资产的上市公司。

　　枫叶教育在财报中将业务分为持续经营业务和终止经营业务，终止经营业务，包括义务教育阶段学校和非营利性幼儿园。

　　其中，持续经营业务收入9.41亿元，年内亏损6.71亿元，主要由于物业及设备、商誉、使用权资产及其他无形资产的一次性减值亏损所致。

　　终止经营业务收入12.1亿元，年内亏损24.5亿元。主要是由于受影响学校的资产净值，全部被计为亏损所致。

　　义务教育和学前教育在枫叶教育体系中占有重要份额。

　　截至2021年8月31日，枫叶教育学校数量117所。其中，高中学校18所，初中29所，小学33所，学龄前教育学校34所，外籍人员子女学校3所。

　　入读学生总数达45829人，其中义务教育和学前教育37963人，占比82.8%。总在校人数同比增加225人，主要由于中国济南、盐城及襄阳的学校使用率提升所致。

　　枫叶教育在财报中表示，计划调整战略，重点发展不受《实施条例》影响的高中和海外学校。

　　一来，将中国现有高中学生，从混合高中转入拥有独立经营牌照的高中。混合高中是指提供义务教育的民办学校，或者包括非营利性幼儿园的高中。

　　“管理层一直就8间混合高中的独立经营牌照，积极向中国海南、河南及其他省份相关当地政府部门，办理登记及备案手续。重组完成后，这些将取得独立经营牌照的高中业务，也将并入本公司的综合财务报表。”枫叶教育在财报中称。

　　二来，招生策略也由此前的“金字塔结构”变成“倒金字塔结构”，即重点发展提供世界学校课程的高中，适度发展需要参加高考的普通高中。

　　其中，世界学校课程是枫叶教育研发的国际学校课程，将于2020/2021学年开始提供，被称为中国首个自主知识产权国际化认证课程。该公司认为，世界学校课程日后将成为与A-Level及国际文凭(IB)课程相当的国际教育课程。

　　第三是海外学校。皇岦国际学校(KIS)是枫叶教育在马来西亚的海外学校，主要面向学龄前至12年级学生，提供A-Level课程。KIS主要以本地学生以及主要来自亚洲国家的国际学生为目标。

　　加拿大国际学校(CIS)为枫叶教育在新加坡的海外学校，主要为学龄前至12年级学生提IB课程。就收益及入读学生人数而言，CIS为新加坡最大盈利性国际学校之一，主要以在新加坡就业的外籍家庭，尤其是来自美国、印度及其他亚洲国家的家庭为目标。

　　此外，枫叶教育还将拓展在线教育，为国内外学习者提供世界学校课程、英语作为第二语言的ESL课程，以及汉语作为第二语言的CSL课程，以及证书考试培训或其他新的教育产品。

　　除提供学历教育服务外，枫叶教育还计划进一步发展教育产业链业务。相较于以前只对枫叶学生内部提供服务，该公司计划为大学、寄宿学校、机构和企业食堂提供专业餐饮服务;为各学校和机构以及企业客户提供供应校服和职业装服务。

　　枫叶教育在财报中称：“将努力把枫叶品牌打造成专业的餐饮和职业装品牌，为本集团贡献额外的收入。”

　　截至2021年8月31日止，枫叶教育年度营销开支同比增加51%;行政开支同比增加88.9%。

　　截至2021年8月31日，枫叶教育年度资产负债比率高达243.5%，去年同期这一数字为78.5%。该公司称，主要是由于8月31日以来，受影响学校终止综合入账，导致该集团的总股权减少。

　　枫叶教育称，集团若能持续经营的前提在于以下三方面：一是上述融资计划可顺利完成;二是，政府不再进一步颁布，对其持续经营业务产生不利影响的规例及诠释;三是，中国及南亚的新冠疫情得到持续改善。

　　香港联交所最新资料显示，12月1日，瑞银减持枫叶教育957.4万股，总金额约960.27万港元。减持后持股比例15.78%。

　　截至12月14日收盘，枫叶教育报收0.72港元/股，股价跌17.24%，总市值21.57亿港元。